A公司2006年年末资产负债表有关资料如下
2006年12月31日 单位万元
资产
金额 与销售收入的关系 负债及所有者权益 金额 与销售收入的关系 现金 3000 变动 应付账款 1000 变动 应收账款 2000 变动 长期借款（利率4%） 600 不变动 存货 3000 变动 普通股股本（每股面值1元） 900 不变动 固定资产 1000 不变动 留存收益 6500 不变动 合计 9000 合计 9000 已知2006年的销售额为10000万元，销售净利率为5%，分配的股利为100万元。如果2007年的销售收入增长率为10%，销售净利率为6%，所得税率为30%。公司采用的是固定股利政策。 要求
（1）预计2007年的净利润及其应分配的股利；
（2）按销售额比率法预测2007年需增加的资金以及需要从外部追加的资金；
（3）若从外部追加的资金有两个方案可供选择甲方案是以每股市价4元发行普通股股票；乙方案是平价发行债券，票面利率为5%，计算甲乙两个方案的每股利润无差别点的息税前利润（假定追加投资不会影响原有的其他条件）；
（4）如果A公司2007年预计息税前利润为100万元，确定A公司应该选择的外部追加筹资方案。
正确答案：
(1)2007年的净利润=10000×(1+10%)x6%＝660(万元)
应分配的股利＝2006年分配的股利＝100(万元)
(2)变动资产占销售额的百分比＝(3000+2000+3000)\/10000×100%＝80%
变动负债占销售额的百分比＝1000\/10000X100%＝10%
销售增加额=10000×10%＝1000(万元)
2007年需要增加的资金＝1000×(80%一10%)＝700(万元)
2007年增加的留存收益＝660－100＝560(万元)
2007年需要从外部追加的资金＝700—560＝140(万元)
(3)甲方案需要增发的普通股股数＝140\/14＝100(万股)
乙方案增加的利息＝140×5%＝7(万元)
甲乙两个方案的每股利润无差别点的息税前利润为94万元
(4)由于2007年预计息税前利润(100万元)大于每股利润无差别点息税前利润(94万元)因此应该选择发行债券的外部追加筹资方式即选择乙方案
