原油价格上涨对于上游开采行业的影响存在两条路径，一是直接受益于产品价格的上涨，开采业务的毛利率得到提升；二是受益于存货价值的升值，有丰富石油储备的企业受益更为显著。从申万石油开采板块企业的ROE来看，其与原油价格呈现明显的同步关系，当原油价格上涨时，企业ROE抬升明显，反之，当原油价格下降时，企业ROE往往也跟随下跌。 油价上涨对于油气服务和设备行业的影响相对间接，其传导路径是，油价上涨石油生产企业盈利改善带动开采、勘探等资本开支的增加提升油服和设备的需求进而使得油气服务企业盈利改善。从申万油气设备板块以及油服工程板块企业ROE来看，其变动与原油价格方向一致，但滞后于油价三个季度左右，例如2016年3月布伦特原油价格降至底部35.21美元/桶，此时油气设备企业ROE仍在加速下行，到了2016年12月份才正式确认底部，油服工程板块ROE也有类似特征。
国际油价持续上涨对中下游企业盈利影响较大。分行业来看，高油价背景下，利好上游石油开采、油服设备以及煤化工行业，而中游石油加工、化学工业，以及下游航空、纺织行业盈利则会有所影响。 上游行业中，石油开采行业直接受益于油价上涨，体现为开采业务的毛利率提升以及石油储备存货增值。其次，作为石油的替代品，高油价将提高煤化工产品的成本优势，煤炭开采行业利润随着油价上涨而同步抬升。在2009年至2011年油价上行周期内，布伦特原油价格自2009年1月的42美元/桶持续上涨至2011年4月的124美元/桶，期间石油和天然气开采业的销售利润率自13%大幅提高至36%，煤炭开采和洗选业的销售利润率自11%提高至14%。此外，当油价持续上涨后，将改善油企的现金流和盈利水平，进一步带动开采、勘测等资本性支出增加，间接利好油服设备行业。 中游行业中，对于以石油为原材料的石油加工和化工行业，高油价则会影响企业盈利。由于中游石化产品价格主要由成本推动，当油价温和上涨时，成本上涨的压力可以顺利传导至下游，而高油价则会减弱传导效应，直接影响盈利水平。回顾2011年至2012年高油价时期，布伦特原油价格持续高于100美元/桶，石油、煤炭及其他燃料加工业的销售利润率自3%回落至-2%，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业的销售利润率分别自7%、6%回落至4%、3%。所以油价不尽快回归正常，对各行各业都会有很大的影响，尤其是汽车行业和制造业影响比较大，会造成很大的连锁反应，造成很大的影响和损失。
