随着煤价不断下跌，煤企的盈利能力大不如前。以煤炭大省山西省为例，今年1月份至2月份煤炭行业经营持续困难，亏损达40亿元。与行业大面积亏损相呼应的是，煤企的资产负债率也在攀升。
根据Wind数据统计，截至4月9日，18家已经发布2013年年报的煤炭上市公司去年的平均资产负债率为54%。其中，神火股份的负债率更是高达74%，超过70%的警戒线。
此外，由于处于买方市场，煤企的承兑比例也骤增。尤其是焦煤企业，承兑比例更是高达70%。这让本就接近亏损的煤企的资金链更加不堪重负。
近期，多家煤企更是遭遇了债券发行主体信用被降的情况。而不容忽视的是，在多重压力下，有些煤企仍旧在扩张。
煤企负债率高企
平均负债率高达54%
园区捷径网记者根据Wind数据统计，截至4月9日已经发布年报的18家煤炭上市公司，2013年应收账款总额为411亿元，平均资产负债率为54%。
其中，神火股份去年的资产负债率为74%，煤气化资产负债率为69%，兖州煤业的资产负债率为66%，山西焦化和国投新集的资产负债率均为67%。
中国煤炭工业协会副会长路耀华近日表示，目前煤炭企业经营面临的困难较大，短期内供大于求问题突出。煤企的利润下降，大型企业平均负债率为66.96%，一旦超过70%就很危险，经营风险将大增。
根据中国煤炭工业协会近日发布的报告，去年前11个月，煤炭行业亏损企业亏损额405.54亿元，同比增长80.7%。
值得注意的是，神火股份去年营业外收入1.96亿元，同比大增233.56%，主要是因为政府补助增加。若扣除该项目，公司2013年亏损7900万元。
中金公司分析师廖明兵表示，受煤、铝价格双重打击、负债率高企（净负债/净资产比率达到1.3）等影响，神火股份经营恶化情况远超同行。在公司拿出强有力降本和转型措施前，建议保持谨慎。
承兑比例骤增
煤企资金链堪忧
值得注意的是，目前，在煤企已收货款中，大部分为承兑汇票而非现款，煤企所面临的情况也不容乐观。神华情况较好，全部为现汇，而中煤和同煤的承兑比例分别占到40%和30%。而以焦煤为主的煤企承兑比例更是达到了70%。
有榆林煤电人士在接受园区捷径网记者采访时表示，在煤炭紧俏时期，煤企卖煤基本都是收现金的。以前电厂一般需要先付70%左右的预付款，化验单一出，剩余的30%就会在很短时间内付清，超过15天的煤企就都不愿意做了。而现在承兑汇票的贴息都需要煤企来承担。
港富集团黑色行业分首席分析师张志斌向园区捷径网记者表示，现在煤企尤其是焦煤的承兑非常严重。钢厂现在给就算是最大的煤企付款，也免不了2个月以后付承兑，承兑期是6个月，也就是说，如果要全额拿到现金就要8个月后了，或者就得票据贴现承担贴息，有的还会拖更长时间。
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